Komentar

Uz nedostatak ključnih fundamentalnih pokazatelja, investitori su se fokusirali na zbivanja na svjetskom deviznom tržištu, koje je prošli tjedan obilježeno izjavama čelnih ljudi vodećih svjetskih centralnih banaka, izrečenih na godišnjem Europskom bankarskom kongresu u Frankfurtu. Izjave kojima se postavlja pitanje učinkovitosti intervencija centralnih banaka na deviznom tržištu, uz fokusiranje na problematiku financiranja američkog deficita, dovele su do daljnjeg slabljenja američkog dolara prema euru i azijskim valutama. Na domaćem tržištu investitori pripremaju svoje portfelje za novu emisiju državnih obveznica koja je najavljena za 29. studenog. Na tržištu dionica nastavljen je pad Plive.

Pad vrijednosti američkog dolara utjecao je na vrijednosne papire denominirane u toj valuti. Tako je prinos na 2-godišnju američku državnu obveznicu porastao za 11 baznih bodova, na 2.92%, dotaknuvši najvišu razinu od srpnja 2002. godine. Američke su obveznice tijekom tjedna zabilježile porast vrijednosti uslijed špekulacija da bi se Japanska centralna banka mogla ponovno (nakon ožujka ove godine) službeno uključiti na devizno tržište kupnjom dolara, a koje bi potom uložila u američke državne obveznice. Međutim nakon izjava čelnika američkog FED-a A. Greenspana, te dužnosnika Japanske centralne banke kojima dovode u pitanje učinkovitost takvih akcija, te mogućnosti da investitori, zbog ogromne potrebe američke države za financiranjem budžetske potrošnje, diverzificiraju svoja valutna ulaganja, uslijedilo je daljnje slabljenje dolara te pad vrijednosti američkih obveznica. Tako je prema euru američki dolar zabilježio šesti tjedni pad zaredom dotaknuvši novu rekordnu razinu od 1.3074 dolara za jedan euro. Prema japanskom jenu dolar je zabilježio osmi uzastopni tjedni pad, što se nije dogodilo zadnjih šest godina, oslabivši 2.3%, te dotaknuvši razinu od 102.7 jena za jedan dolar.
Vodeći svjetski dionički indeksi su nakon četiri tjedna uzastopnog rasta završili tjedan u crvenom teritoriju, uslijed ponovnog rast cijena nafte te zabrinutosti investitora da će daljnji rast kamatnih stopa poskupiti zaduživanje kompanija. Tako su vodeći američki dionički indeksi pali za oko 1% (Dow Jones indeks -0.8%, S indeks -1.1&, te Nasdaq -0.7%). U sličnom su raspoloženju tjedan završile i europske dionice. Tako je njemački DAX završio tjedan u minusu od 0.2%, francuski CAC -0.9%,%, DJ Euro Stoxx 50 indeks -0.5%...
Nakon dužeg vremena primijetili smo pojačanu potražnju za hrvatskim euroobveznicama (obveznice Republike Hrvatske emitirane u inozemstvu), što je uzrokovalo smanjenje premije koju investitori zahtijevaju da bi držali hrvatske obveznice, umjesto referentnih njemačkih državnih papira sličnog dospijeća.
Na domaćem tržištu u središtu je pozornosti investitora i dalje najavljeno izdanje domaćih obveznica. Pošto je emisija planirana za 29. studenog, kroz ovaj tjedan će biti otvorena tzv. "knjiga naloga" za upis obveznica, a do kraja tjedna bi trebala biti poznata i konačna kamatna stopa, odnosno prinos do dospijeća na tu obveznicu. Prema dosad dostupnim podacima, Ministarstvo financija planira dosad najduže izdanje hrvatskih državnih papira, s dospijećem 2019. godine, uz ciljani volumen od 200 mil. eura. Usprkos najavljenom izdanju kunska likvidnost bankarskog sustava je i dalje na visokoj razini. Sve banke sudionici su dobro opskrbljeni likvidnim sredstvima i uspijevaju održavati obveznu pričuvu čak i iznad prosjeka. Zbog izostanka dospijeća trezorskih zapisa Ministarstva financija i velikog upisa tijekom posljednja tri mjeseca, ovog tjedna nije bilo aukcije trezorskih zapisa. Iako je kunska likvidnost vrlo dobra, a korporativna potražnja za devizama snažna, očekivanja vezana uz novo izdanje obveznica i znatna ponuda deviza pri određenim razinama tečaja uzrokovali su blago jačanje domaće valute u odnosu na euro. Na samom kraju tjedna euro je povratio dio svoje izgubljene vrijednosti, tako da je trebalo izdvojiti 7.56 kuna za jedan euro.
Najznačajnija vijest sa domaćeg tržišta dionica prve kotacije je daljnji pad dionice Plive. Cijena jedne dionice se spustila ispod 400 kuna (prvi put nakon studenog 2001. godine), što predstavlja pad od 4.1% na tjednoj razini. Dionicom Podravke se kroz cijeli tjedan trgovalo u uskom rasponu između 217 i 220 kuna, te je, na dobrom volumenu od 53 000 komada, završila tjedan u blagom plusu od 0.9%.
Izvor: Allianz ZB d.o.o., 22.11.2004.