Komentar

Američki burzovni indeksi nastavili su padati i proteklog tjedna zbog rastuće cijene sirove nafte i straha da najveći američki držatelji hipotekarnih zajmova (Fannie Mae; -45% i Freddie Mac; -27%) neće preživjeti krizu na tržištu hipoteka u SAD-u. Bilježimo pad dionica potonjih na 17-godišnji minimum te "službeni ulazak" S&P 500 indeksa u "medvjeđe tržište" (Dow Jones Industrial je već od proteklog tjedna službeno u medvjeđem tržištu).

Za definiranje i mjerenje navedenog tržišta koristi se % pad razine indeksa od njegovog vrhunca do aktualne razine (-20%). Cijena sirove nafte nastavila je rasti i proteklog tjedna zaustavivši se u petak na 145 USD po barelu što predstavlja tjedni porast od 3%. Razloge vidimo u ponovnom zaoštravanju odnosa na relaciji Izrael - Iran te špekulacijama o mogućem vojnom udaru na Iran. U SAD-u bilježimo i početak objave zarada kompanija za 2 kvartal tekuće godine. Konsenzus analitičkih kuća na agregatnoj bazi (S&P 500) jest pad profita od 14% u odnosu na prošlu godinu (ističemo konsenzus očekivanog pada profita financijskog sektora od čak 70%). Najveći tjedni gubitnici bile su dionice financijskog sektora (-6%). S&P 500 indeks ostvario je pad vrijednosti od 1,9% (1.239 boda). Dow Jones Industrial Average spustio se 1,7% (11.101 boda) odnosno na najnižu razinu u 2008. godini. Vrijednost tehnološkog indeksa Nasdaq Composite spustila za 0,3% na 2.239 boda. Prinosi na 2-godišnju američku državnu obveznicu porasli su za 19bp na 2,6% dok su prinosi na 10-godišnju američku obveznicu porasli za 16bp na 3,96% uslijed špekulacija kako vlada SAD-a ipak neće dopustiti �slom� 2 najveće vladine sponzorirane agencije (koje drže 50% hipotekarnih zajmova SAD-a) a što je dovelo do pada cijena državnih obveznica (zbog moguće veće ponude papira na tržištu).

Europski burzovni indeksi bilježe pad 6 tjedan zaredom (na najnižu razinu u posljednje 3 godine) zbog zabrinutosti oko cijene nafte i sve učestalijim revidiranjem "na dole" prognoza rasta prihoda i zarada največih europskih kompanija. Svih 18 zapadnoeuropskih burzovnih indeksa ostvarili su pad vrijednosti pa je tako njemački DAX indeks na vrijednosti izgubio 1,9%, francuski CAC 40 niži je za 3,9% dok je FTSE 100 ostvario pad od 2,8%. Sektorski, pad su predvodile kompanije iz graditeljskog sektora (-7%). Prinos na 10-godišnje njemačke obveznice porastao je za 1bp (4,4%), dok je prinos na 2-godišnju obveznicu porastao za 1bp (4,4%). TED spread je ostao na 113bp (razlika 3m troška zaduživanja vladinog i bankarskog sektora u $).

Zbog početka turističke sezone i većeg priljeva stranih turista u RH te korporativnih ino zaduživanja pojavili su se aprecijacijski pritisci na kunu koji su relativno neutralizirani pojačanom potražnjom za devizama korporativnog sektora. Tečaj je zaključio tjedan na razini 7,24 kuna za euro. HNB je na prošlotjednoj obrnutoj repo aukciji prihvatio pristigle ponude u iznosu 2,1mlrd. kn uz vaganu repo stopu od 4,85%. Proteklog tjedna smanjio se volumen trgovanja obveznicama. Cijene kunskih obveznica su gotovo nepromijenjene dok su se obveznice s valutnom klauzulom kretale u skladu s kretanjem obveznica na europskim tržištima.
CROBEX indeks Zagrebačke burze ostvario je proteklog tjedna rast vrijednosti od 2,7% na 3.597 bodova. Redovan promet dionicama na ZSE povećan je gotovo 2x u odnosu na protekli tjedan (HRK 471m) uslijed špekulacija o mogućem uključivanju i drugog kupca (OMV) u postupak prodaje 26% vlasništva u INA-i. Tako je dionicom INA-e ostvareno gotovo 30% tjednog prometa (HRK 147m) uz tjedni rast cijene od 17% na HRK 3.056.
Izvor: Allianz ZB d.o.o., 14.07.2008.