Hagena će dopunama pravilnika omogućiti mirovinskim fondovima ulaganja u terminske ugovore

Savjet Hagene uskoro bi trebao raspravljati o Izmjenama i dopunama Pravilnika o ulaganju mirovinskih fondova

Njima bi se propisala pravila za ulaganje u nove financijske instrumente, terminske ugovore, saznajemo od Vladimira Puškarića, pomoćnika ravnatelja Hagene.

Naime, Udruga fond menadžera i upravitelja mirovinskih osiguravajućih društava ovih dana je Hageni poslala primjedbe na prijedlog pravilnika, dio kojih će se naći i u konačnom tekstu. Podsjetimo, izmjenama Zakona o obveznim i dobrovoljnim mirovinskim fondovima, čija je primjena počela u srpnju, mirovinskim fondovima dopušteno je ulaganje u terminske ugovore. Ti financijski instrumenti se mogu koristiti za zaštitu vrijednosti imovine od određenih rizika, primjerice, rizika tečaja ili pada kamatnih stopa, ili radi ostvarivanja veće dobiti, što sa sobom nosi i mogućnost pada vrijednosti imovine. Hrvatski mirovinski fondovi terminske ugovore moći će koristiti isključivo radi zaštite vrijednosti imovine, a kako je riječ o instrumentima koji nose i određeni rizik, zakonodavac je mogućnost njihovog korištenja ograničio na najviše 30 posto portfelja pojedinog fonda.

'Kad je riječ o hrvatskim mirovinskim fondovima, najveći dio rizika vezan je uz mogućnost porasta kamatnih stopa na državne obveznice na tržištu. U tom slučaju, prinosi novih obveznica veći su od onih koje fondovi imaju u portfelju, pa njihova imovina gubi na vrijednosti. S druge strane, zbog relativno malog broja obveznica kojima se trguje na domaćem tržištu, nema dovoljno 'prostora' za klasične tehnike zaštite portfelja od promjene kamatnih stopa, pa je trebalo otvoriti nove mogućnosti zaštite', kaže Puškarić.

Kad je riječ o domaćim fondovima, utjecaj na vrijednost imovine može imati i percepcija kreditnog rizika Hrvatske, kao i činjenica da je imovina fondova u visokoj mjeri izložena riziku tečaja. Naime, većina državnih obveznica koje su na tržištu kupovali i mirovinski fondovi denominirana je u eurima, a imovina fondova vodi se u domaćoj valuti. Pojednostavljeno, u slučaju terminskih ugovora riječ je o ugovaranju kupnje ili prodaje imovine u određenom roku dospijeća, po cijeni koja se dogovara na datum sklapanja ugovora - to su takozvani futures ugovori, ili opcije za prodaju ili kupnju određene vrste imovine u budućnosti po unaprijed dogovorenoj cijeni.

U početku, mogućnost sklapanja takvih ugovora za mirovinske fondove bit će ograničena samo na futures ugovore i to za imovinu kojom mirovinski fondovi i inače smiju trgovati, te samo na izvedenice kojima se trguje na visoko reguliranim burzama u zapadnoj Europi. To će omogućiti lakše vrjednovanje imovine koja je zaštićena na taj način, kao i lakšu kontrolu vrjednovanja imovine mirovinskih fondova koju svakodnevno provodi Hagena.
Izvor: Infoforum News Service, 02.12.2003.